市場緊盯聯準會本週即將降息，不過公債市場卻未見起色，10年期債券殖利率來到4.1%之上，30年期則升破4.7%。專家分析，由於市場對於降息預期升溫，已提前反映在價格上，因此在聯準會未採取更寬鬆貨幣政策背景下，美債市場將呈現停滯狀態。
美債殖利率、降息預期脫鉤 1990年代以來首見
美債殖利率在寬鬆貨幣政策背景下卻逆勢走高，罕見的脫鉤現象是1990年代以來未曾見過的，專家解讀，這或許反映利多訊息已被市場提前消化。
永豐期貨分析師劉佳倫指出，「不論是兩年債或十年債，他們的殖利率高峰大概都落在2023年10月的時間點，未來長時間的降息幅度，比較難認為會很快再繼續往下降，對短債來說會更反映，長債來說，可能10年債、30年債的反應效果就沒那麼強。」
川普壓低美債殖利率失算？ 小摩點出2大因素
自從聯準會去年9月啟動降息以來，10年期美債殖利率已上升近半個百分點，來到4.1%；30年期長債殖利率甚至上漲了超過0.8個百分點至4.7%，這樣的現象也和川普當初期待透過降息壓低債券殖利率，進一步降低房貸、信用卡與其他貸款利率的動機背道而馳。
摩根大通策略師指出，美債脫鉤的兩大因素主要是由於疫情後升息幅度過於陡峭，導致市場已提前將降息後的影響納入定價；另一方面，聯準會在通膨仍存疑慮下降息，降低了經濟衰退的風險，同時限制殖利率走跌空間。
「政治性降息」難壓低殖利率 專家：長債壓力大
專家分析，緊接著新一任聯準會主席有望採取鴿派降息，短長債殖利率將越趨陡峭。統一期貨分析師王昱達指出，「這次的降息可能就不符合前面提到的衰退性降息，還是預防性降息，而是屬於所謂的政治性降息，短線上，可能反應會比較強勁或是相對抗跌，但是長債部分，則是因為美國目前財政狀況，還是沒有到非常好，長債的趨勢可能比較沒那麼樂觀。」
整體而言隨著降息預期持續升溫，債券價格的上行動能，已在市場中提前反映，而後續在美國財政問題尚未淡化背景下，長債承壓風險恐加劇。
台北／謝旻蓁、黃柏凱 責任編輯／陳盈真